在利率市场化改革背景下，金（jīn）融资本投（tóu）资回报（bào）率在下（xià）降，经济（jì）进入（rù）转型新常态，大规模（mó）经（jīng）济刺（cì）激退出实体产业盈利低迷，这使（shǐ）得（dé）具备稳定收益特征的环保公用类（lèi）项目越来越受（shòu）到（dào）市场青（qīng）睐。各行业ROE 总体呈下降趋势。2014 年大多数行业ROE 水平低于10%，大部分行业ROE 的（de）波（bō）动方差超过50 以上，公用事业行业作为稳定收益（yì）类（lèi）行业（yè）在经济下滑（huá）周期中优（yōu）势明显（xiǎn）。

　　环保行业历史欠账（zhàng）较多投资需求迫切且融（róng）资需求较大（dà），未解（jiě）决资（zī）金（jīn）和投（tóu）入问题（tí）环（huán）保部和财政（zhèng）部联手力推环保PPP，从配套政策和融（róng）资（zī）条件上给予大力支持。环保民生工（gōng）程遗（yí）留欠账较多投资需（xū）求迫切但地方融资平台（tái）问题仍未解决各地（dì）政府举债艰难（nán）。伴随着“大（dà）气十条”、“水（shuǐ）十条”、PPP 等（děng）政策（cè）的（de）不断出（chū）台，国家将利用产业政策和（hé）财政政策共（gòng）同（tóng）引导社会（huì）资本（běn）进入环保公用行业（yè）。

　　资（zī）产证券化（Asset-Backed Security）具备（bèi）灵活（huó）多变成（chéng）本（běn）低等优势。ABS 是将缺乏流（liú）动性但能产生可预（yù）期稳定现金流的资产汇（huì）集（jí）起来，通（tōng）过一定结构（gòu）安排（pái）对资产（chǎn）中的风险与收益要素进（jìn）行分（fèn）离（lí）和重（chóng）组（zǔ），再配以相（xiàng）应的信用担保和（hé）升级（jí），将其转变为（wéi）可在市场上出（chū）售和流通证券的过程。资产证（zhèng）券化具（jù）备融资成本低，发行灵（líng）活多（duō）变等优（yōu）势。环保公用（yòng）行业凭（píng）借稳定的现金流和回报率非（fēi）常适（shì）宜资产证券化。

　　环保公用行业将（jiāng）开启资产证券化新时代，将显（xiǎn）着提升行业资金（jīn）回报（bào）水平。今年4月（yuè）连（lián）续出台的《特许经（jīng）营管理办法》和《水污染防治PPP 实施意见》中，政策性（xìng）鼓励公（gōng）用事业类项目进行（háng）结构化融资（zī），发行项（xiàng）目收（shōu）益票据和资产支持票据。

　　环（huán）保公用行业将进入资产证券化时代（dài），资产证券化（huà）的杠杆效应将显着（zhe）提升（shēng）行业回报水平（píng），提高（gāo）资金使用效率。